摘要：從全社會資產(chǎn)負債表的視角分析了居民、企業(yè)、政府和金融部門資產(chǎn)和負債的構(gòu)成情況,結(jié)果表明,各部門之間通過資產(chǎn)負債機制形成了十分復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于次貸危機后擴張性政策的實施,使得央行和各部門同步擴表,大量超發(fā)的貨幣進入各部門最終形成了龐大的資產(chǎn)和負債并產(chǎn)生了高杠桿問題。全社會杠桿率過高是市場資金容易緊張的主要原因,也進一步加大了央行貨幣投放的壓力。當前各部門被動擴表壓力趨于上升。未來應(yīng)控制私人部門杠桿率繼續(xù)上升,盡快實施穩(wěn)增長措施,避免四部門同時出現(xiàn)縮表。