摘要：在中國經(jīng)濟深度融入世界經(jīng)濟的進程中,美聯(lián)儲加息對我國金融資產(chǎn)價格的沖擊效應值得高度關注。為此,將利率、匯率以及股票價格納入統(tǒng)一的分析框架,構建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度數(shù)據(jù),檢驗美聯(lián)儲加息對中國利率、人民幣匯率和股票價格等金融資產(chǎn)價格的沖擊效應。實證研究結果發(fā)現(xiàn):中國利率在美聯(lián)儲加息的沖擊下表現(xiàn)為正向反應,持續(xù)期接近一年,且存在一定程度的時滯;人民幣實際匯率在美聯(lián)儲加息的沖擊下表現(xiàn)為負向反應,持續(xù)期相對于中國利率反應的持續(xù)期稍短,但不存在時滯;樣本期內(nèi),中國股票價格在美聯(lián)儲加息沖擊下由前兩輪加息周期的正向反應轉變?yōu)樾乱惠喖酉⒅芷诘呢撓蚍磻?持續(xù)期不長,且不存在時滯。總體來看,美聯(lián)儲加息對中國三種金融資產(chǎn)價格的沖擊效應在不同時點表現(xiàn)出明顯的時變特征,這種時變特征與美聯(lián)儲每輪加息周期所處的國際宏觀環(huán)境和中國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展狀況有關。